央行：嚴防金融風險 被放在重要的位置
據新華社 中國人民銀行17日晚發布《2016年第四季度中國貨幣政策執行報告》。這份高頻率提到“風險”和“泡沫”的報告，傳遞出2017年防控金融風險被放在了更重要的位置。
“表外資金理財納入廣義信貸考核是出于化解宏觀風險的考量，符合中央去杠桿的精神，‘貨幣政策+宏觀審慎政策’將會是未來去杠桿的兩大支柱。”華泰證券首席宏觀研究員李超稱。
報告顯示，2016年社會融資規模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。主要增量來自幾方面：一是對實體經濟發放的人民幣貸款大幅多增，個人住房貸款增加較多;二是企業債券融資略有增長，股票融資同比多增;三是委托貸款和信托貸款明顯增加。
由于去年大量流動性引致的一系列委外擴張和加杠桿，中國經濟出現的結構性矛盾之一就是虛擬經濟與實體經濟的脫節：金融領域和房地產領域出現了資產泡沫現象，非實體經濟聚集了過多的發展資源，嚴重削弱了增長新動力賴以形成的基礎。
天風證券首席經濟學家劉煜輝曾指出，資產泡沫帶來的首要風險就是貨幣定價受到嚴重沖擊。資產越荒資金越不進實體，大水漫灌樓市債市，境內外資產價格裂口越來越大，可能導致重大風險。
此次報告將防控金融風險放在更重要的位置。防止資金“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為成為今年的監控重點。
報告提出，加強對企業債務風險、銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、房地產泡沫風險、互聯網金融、跨境資金流動、跨行業跨市場風險等領域的風險監測分析。下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，及時采取有效措施防范化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
針對房地產泡沫，央行強調了“房子是用來住的、不是用來炒的”定位。調節好貨幣閘門，嚴格限制信貸流向投資投機性購房，顯然是下一步央行在熱點城市房地產市場上的基本策略。
此外，近年來，我國銀行表外理財業務增長較快。根據中國人民銀行統計，2016年末銀行業表外理財資產超過26萬億元，同比增長超過30%，比同期貸款增速高約20個百分點，但對表外理財業務的風險還缺乏有效識別與控制。央行2017年第一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導金融機構加強對表外業務風險的管理。
李超稱，2016年9月份至今，央行使用價格調控迫使債券杠桿去化和警告機構不備流動性的風險，也是向市場表明了央行控泡沫、防風險的決心。
專家指出，穩健的貨幣政策有助于保持流動性合理適度，為維護價格和產出穩定、金融穩定營造適宜的貨幣金融環境。防止資產價格泡沫則離不開宏觀審慎政策和貨幣政策的配合，需更好地發揮“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架的作用。
在方正證券首席經濟學家任澤平看來，央行對經濟企穩回升的信心有所增強。房市債市調控之后銀行增加了對實體經濟的貸款力度，企業盈利改善帶來前幾年被推遲的設備資本開支大幅增長，外需改善和匯率貶值推動了出口回升。考慮到一季度信貸和投資超預期，這一輪景氣周期復蘇有望持續。
