時近年關(guān)，盡管12月交易首日開門紅，但市場還是沒能頂住多重壓力，“12·5”大跌直接擊穿滬指20日線，空軍兵鋒直指30日均線3117點(diǎn)。目前在前期藍(lán)籌當(dāng)?shù)馈⒅凶诸^火爆的指數(shù)行情告以段落后，市場風(fēng)格仍在頻繁切換中而未有明確熱點(diǎn)主線，市場賺錢效應(yīng)不足+人氣不高+信心不振等問題仍未解決。綜合分析下，疊加政策干預(yù)+新股發(fā)行速率、限售解禁+年末情結(jié)+市場流動性平衡變化等多重因素合力共振素影響下，后市不確定因素性漸次明朗化，短期市場在前期經(jīng)歷波動中樞抬升后12月或進(jìn)入階段性的蓄勢整固期，消化部分拋壓較大個股壓力的同時仍存在結(jié)構(gòu)性行情。

12月可謂多事之冬。美聯(lián)儲加息預(yù)期、全年解禁高峰、年末資金緊張疊加機(jī)構(gòu)結(jié)算等因素都會對市場產(chǎn)生影響。調(diào)整并不可怕。重要的是股市的定位決定了，在個股風(fēng)險快速釋放后，國家隊(duì)仍會適時出手干預(yù)市場，股市適度的階段性活躍仍會反復(fù)出現(xiàn)。深港通通車首日數(shù)據(jù)也顯示，北向資金比南下資金更活躍。首日深股通凈流入27.11億元，港股通(深)凈流入7.6億元。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看11月PMI再創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)正在走出低谷;而駐足年底著眼于未來一年的投資路徑，在低利率+房產(chǎn)受限+通脹及加息預(yù)期加強(qiáng)+資產(chǎn)荒加劇+內(nèi)資流出管制加強(qiáng)的大環(huán)境和效應(yīng)疊加下，大資金本著增值目的，股票等權(quán)益類資產(chǎn)配置地位的持續(xù)上升或是大概率，A股仍凸顯盈利機(jī)會。風(fēng)險大多是漲出來的，機(jī)會往往是跌出來的，真正的優(yōu)質(zhì)成長股反會在調(diào)整之后迸發(fā)出更強(qiáng)的上漲牛勁。因此股市出現(xiàn)連續(xù)大跌的概率很低。

市場轉(zhuǎn)暖杠桿資金也有加速入場的跡象。最新兩融余額9696.53億元是1月27日以來的10個月的新高。杠桿資金是雙刃劍，漲勢助漲跌勢助跌，上述杠桿資金+險資+場外觀望資金等都有流入A股跡象，資金活水增多使行情留有更多余力。但也要看到，市場結(jié)構(gòu)化走勢一向未曾改變，系統(tǒng)性全局性的牛市尚未到來，個股的嚴(yán)重分化使投資者操作難度加大，而面對這一市況投資者唯有緊盯著大資金動向才能吃到肉。從場外資金偏好來換位思考，此時進(jìn)場肯定不會選擇高位的標(biāo)的，而會去低位被錯殺標(biāo)的股中掘金，如漲幅不大的二線藍(lán)籌。因此近期操作中要避高(漲幅)就低(漲幅)，選擇那些低位優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。收官時段期配置上應(yīng)以保住勝果及為來年布局為主，成長股優(yōu)勢仍很明顯，其選擇的共振點(diǎn)+合力點(diǎn)位：短期股價未超漲+估值不高+改革主題大風(fēng)口+有大資金配置預(yù)期。

□鄧文淵