本報記者 林沂
昨天，中信銀行蘇州分行發布了2018年年度中信財富指數報告。中信銀行蘇州分行總行級財富顧問賀寅飛綜合報告內容為前來聽取報告的客戶分析了當前形勢，并提出未來配置建議。他建議，在接下來的配置中，考慮“防守+適度進攻”模式，即以現金、類固定收益產品為底倉，配置利率債、信用債、權益和商品(原油和黃金)，在投資過程中通過調節各類資產的配置比例，及時把握各大類市場的輪動機會，加大相關資產配置比例，提升整體資產收益。
今年全球經濟持續復蘇
2017年，美國經濟持續向好，加息穩步推進，縮表如期啟動，稅改推進也超預期。歐元區經濟景氣回升，企業盈利向好。新興市場在2017年大宗商品回暖，匯率保持相對平穩，通脹普遍下行。但日本經濟增速低于預期。
專家認為，2018年美國稅改助力經濟穩健增長，加息循序漸進，預計將加息3次，從而美國將加大縮表力度，通脹也將穩步抬升。歐元區2018年則有望出現政治風險下降，經濟持續向好，通脹回升的局面，因此存在較大可能退出QE。從新興市場來看，2018年，貨幣可能逐步退出寬松，但經濟增速分化，有可能導致貿易保護升級，資本外流壓力增大。日本在2018年貨幣政策將維持寬松，以減稅來刺激經濟增長的可能增大，但其深陷債務泥潭，老齡化問題愈發突出。
1月報告下調權益類資產
賀寅飛表示，根據中信財富指數報告今年1月的分析來看，受美聯儲加息和資管新規出臺等利空因素影響，自2017年11月下旬以來，權益類市場和大宗商品市場波動明顯加大，這也驗證了上期報告對權益類和商品市場短期波動加大的預判。短期來看，流動性偏緊和資管新規細則實施的不確定性仍將對市場造成較大的擾動，故今年1月份指數報告繼續下調權益類資產3%的配置比例，同時上調類固收資產配置比例3%。債券市場短期仍有下行風險，但考慮到國債收益率整體處于高位，已經具備投資價值，并且債券資產配置整體比例偏小，故不做調整，其他資產亦維持不變。
整體看，2018年貨幣政策穩健中性基調不改，流動性維持緊平衡，對于現金類資產，建議保持一定配置比例，便于把握投資主動;類固收資產、短期融資類信托收益率有望維持高位，建議積極配置，長期隨著風險資產的回暖，配置逐步降低;債券市場投資價值開始顯現，市場如果繼續下行，建議逐步加大配置。A股長期慢牛走勢不改，把握結構性行情;港股估值優勢明顯，建議積極配置;對于商品市場，原油供需結構改善，維持高位震蕩，避險需求支撐金價，二者均保持一定配置。
單項資產謹慎看多類固收
現金類配置，報告維持中性觀點。今年在貨幣政策穩健中性基調下，流動性將維持緊平衡。此外，現金類資產流動性好、安全性高，因此他建議配置一定比例的現金類資產，既能獲得確定性的收益，又能保留投資選擇權，把握期間出現的投資輪動機會，從而進一步提高整體收益率。
類固收產品，報告謹慎看多。受到貨幣政策維持穩健基調，流動性偏緊的影響，信托產品自去年以來收益率穩中有升，當前投資時機較為有利。他建議重點配置信托產品，鑒于房地產信托產品收益率相對更高，投資者可適度配置房地產信托產品。
報告對債市長期看好，但短期謹慎看空。2018年經濟超預期下行概率不大，貨幣政策和監管短期也難以放松，預計長端利率繼續筑頂。短期債市難有趨勢性機會，仍將維持底部震蕩;但長期看，債市整體配置價值已經開始顯現。
權益類市場，尤其A股當前防線和底線較為清晰，加息及嚴監管的擾動有望暫趨緩和，但仍將在防線和底線區域顛簸，短期市場波動將加劇。投資者可以考慮基本面持續改善的大金融、年報業績預期高增長以及近期回調充分的龍頭標的、反彈的周期股以及消費升級、產業升級、科技強國等領域的龍頭標的。
在港股方面，報告對于低估值、科技創新、可選消費、智能制造等板塊依舊看好，同時仍要防范部分漲幅較大的板塊或個股高位獲利的回落風險。
報告會上，星石投資助理總經理、合伙人、首席策略師、策略研究部總監劉可也和與會投資者分享了對于未來投資市場的分析。
