自11月15日搜狗開盤股價毫無懸念地跌破13美元發行價以來，搜狗的股價就一直處于波動狀態，15日到16日，股價最低時一度跌到12.51美元，頹勢明顯。上市僅一周，搜狗市值就蒸發了3億美元，前景不容樂觀，看來，一向只認行業龍頭的華爾街果然不買搜狗的帳。
隨著股價暴跌，搜狗吹噓的AI泡沫也被戳破。據媒體統計，搜狗在招股書中共提了近百次AI人工智能，王小川也公開對媒體宣稱“搜狗本身已經是一家AI公司”。然而，AI技術對資金投入和人才儲備要求非常高，近三年搜狗實際用于AI研發的費用卻只有1.23億美元、1.31億美元和1.38億美元，漲幅少到可以忽略不計。而臉書、IBM、谷歌、百度等科技巨頭每年的AI研發投入高達數十億甚至上百億美金，無論是基礎設施建設還是科技人才吸引方案，都不是小公司可以比擬的。所謂強者越強，弱者越弱正是這個道理。
在AI方面，搜狗除了資金不到位，戰略方向也存在問題。據搜狗招股材料顯示，搜狗的AI研究重點在語音識別、機器翻譯和自然語言處理三方面。對于圖像識別、AR增強現實、智能硬件等更有前景的領域均未有涉及。結合搜狗曾推出的所謂AI產品，例如答題機器狗汪仔、轉錄app搜狗聽寫、搜狗翻譯等，不難發現搜狗的AI只停留在初級起步階段，沒有獨特性和創新性，更難以獲得資本認可。
前不久發布的《2017年人工智能產業未來企業百強排行榜》中，百度、騰訊和阿里包攬了前三名，搜狗只落得第17位，甚至被科大訊飛、金山云、漢王科技等遠遠甩在后面。雖說騰訊是搜狗的最大單一股東，但在AI問題上搜狗幾乎無法向騰訊借力。
原因很簡單：搜狗并不是騰訊的嫡系品牌，二者的合作關系能否延續到2023年之后全憑騰訊說了算。何況搜狗和騰訊的競爭關系一直存在，從瀏覽器到輸入法，今年四月微信甚至成立了搜索應用部，對搜狗來說更像是個預警信號。
此外，談AI技術不能避免商業變現的問題，而搜狗既沒有輸出AI技術的實力，又沒有對相關硬件產業的鋪排，加之本身家底并不雄厚(截止到2017年6月30日，搜狗有現金及現金等價物3.11億美元，招股書數據)，能不能熬到變現的那天都要打問號。
長期以來，搜狗90%以上的收入都來源于搜索及搜索相關廣告業務，曾經的“輸入法-瀏覽器-搜索”三級火箭只有搜索這一級完成了變現。搜狗輸入法和瀏覽器都淪為雞肋，足以見得搜狗的產品思維存在嚴重問題。在投資者看來，搜狗可謂是一個沒有商業敏感度的小白企業。
總而言之，上市之后搜狗的一切優劣都被置于放大鏡下，曾經的AI故事已經被識破。接下來搜狗要怎么走下去才能真正贏得市場重視，對于王小川而言將是前所未有的挑戰。
