近日，資本市場除了一上市就折腰的趣店，最受關注的話題就是搜狗的IPO。前有趣店創始人因亂說話致股價跌破發行價，那么搜狗進階紐交所勝算有幾何?今天我們就從搜狗IPO的時機、股東構成和發展預期來看看，這次IPO是否天時地利人和?

錯過IPO最佳時機：風口已經過去

雷軍曾說過，只要站對了風口，即便是一頭豬也能飛起來。

而站錯了風口，即便是一只鳥，飛起來也費勁。

搜狗選擇IPO的時間，就是典型的“站錯了風口”。

近兩年來，搜狗在營收和市場份額方面的表現并不亮眼——據華爾街分析，事實上搜狗已錯過IPO的最佳節點。

早在2013年末，搜狗獲得騰訊4.48億美元投資和合并騰訊搜搜資源之后，搜狗就開始進入了營收與市場份額的持續增長階段，并在2014年Q3季度營收突破了1億美元，比當時的中概股微博和獵豹營收表現都好，可謂“人生巔峰”。

但就像巴菲特說的，在股市中，最最值錢的，就是“可能性”。那時的搜狗在外界看來無疑有著無限的可能，是業界公認的最佳時機。一時間，上市的風口狂風大作，但搜狗卻“穩如泰山”，并未有所動作。

到了2016年末，搜狗的表現卻未達到人們的期待。2016年Q3廣告收入還出現了下滑，單季度營收基本在1.5億美元左右……讓網民的想象空間大幅縮小，這時的搜狗，卻要上市了……

可以說，搜狗此時IPO早已錯過表現最佳的時間點。

股東并立：創始人無權可用、左右掣肘

從搜狗公布的招股書中可以看出，騰訊、搜狐和搜狗三者之間的潛在關系錯綜復雜，就像三角戀般讓人摸不著頭腦，又像是三國一樣紛爭不休。

其中，騰訊持股45%，是搜狗的最大股東，但其中一半為無投票權的普通股;搜狐持有38.35%股權和最大的投票權;雖然投票權在搜狐手中，但搜狗的實際管理者卻是只擁有5.8%股權的王小川和搜狗團隊……

是不是很亂?

解釋一下就是，搜狗能否完成夢想、成功上市，取決于母公司搜狐是否點頭;而搜狗一旦上市，上市的最大獲利者將會是騰訊;但IPO的實際完成情況，則完全依托王小川團隊的操作。

這一切讓我想起一句歌詞：“東漢末年分三國，烽火連天不休”。

如此亂象紛呈，搜狗能做到心無旁騖的IPO么?小編表示憂慮。

未來發展受阻：儲備不足，擴張受限

對于企業來說，人才、技術、數據、布局，是最能決定未來發展的。而搜狗在以上幾點都沒有給外界足夠的想象空間。

中國互聯網行業已經逐漸告別紅利時代，增長遭遇瓶頸。因此，為了謀求發展，絕大多數國內互聯網公司都選擇出海，無論是布局市場潛力雄厚的東南亞、印度市場，還是遠赴歐美市場分一杯羹，包括BAT、滴滴、頭條、獵豹等企業都在發力海外市場。

與紛紛出海的巨頭不同的是，搜狗目前在國際化的道路上仍然是一片空白，無論是產品服務，還是投資并購，甚至最關鍵的人才積累上，都沒有實現出海。

由此可見，無論是“天時”、“地利”還是“人和”，搜狗此次IPO一樣都不占，可謂兇多吉少。“有條件要上,沒有條件創造條件也要上”的大無畏精神固然可貴，但是對于搜狗這種在巨頭重重擠壓下生存尚成問題的企業來說，強行IPO無疑是一種需要極大勇氣的冒險，不知道會有幾個投資人會買單、又能否承擔這些風險呢?