如果說資金價格上漲是一枚硬幣，那么硬幣的一面是投資收益提高了，而另一面是借錢的成本也提高了。

資金價格上漲如何影響你、我、他?

下半年可能還是“現(xiàn)金為王”

“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應貨幣供應方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定。”這是中國人民銀行最新發(fā)布的《2017中國金融穩(wěn)定報告》中對貨幣市場運行的展望。

業(yè)內(nèi)人士預計，今年下半年，央行會根據(jù)情況通過公開市場操作進行適當?shù)恼{(diào)節(jié)，貨幣供應方面仍保持緊平衡。再加上美聯(lián)儲加息等外部性因素的影響，資金價格預期不會下降。”專家認為，金融機構(gòu)持有的現(xiàn)金頭寸仍是““硬通貨”。

個人理財貨幣基金成亮點

貨幣市場基金收益率、銀行間市場拆借利率、企業(yè)債券發(fā)行利率……今年上半年，國內(nèi)各金融市場的資金價格出現(xiàn)了一定程度的上漲。

資金價格上漲在個人理財領(lǐng)域的一大亮點就是貨幣市場基金重放光芒，現(xiàn)金的價值再度放大。

以余額寶為例，今年一季度余額寶凈資產(chǎn)超過1.1萬億元，環(huán)比增幅達到40%;二季度凈資產(chǎn)逼近1.5萬億元，環(huán)比增幅25.64%。與之關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)就是收益率。余額寶7日年化收益從1月初3%上漲至當前的4%以上，漲幅超過30%。

事實上，幾乎所有的貨幣市場基金在今年上半年的收益率都有較大幅度的上漲。在此前三年間，受國內(nèi)流動性總體寬裕的影響，資金價格低廉，貨基的收益率普遍較低。但從2016年10月份市場流動性出現(xiàn)邊際趨緊，市場資金成本開始上漲，貨基的收益率隨之水漲船高。

值得注意的是，貨幣市場基金的持有人結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。一位基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在多數(shù)貨基的持有人結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，個人投資者占比有明顯增加，“貨幣市場基金投取便利，現(xiàn)在通過互聯(lián)網(wǎng)操作就能完成，所以很受年輕人的歡迎。”

企業(yè)融資發(fā)債成本提高

作為“硬幣”的另一面，在貨幣市場基金大熱的同時，實體企業(yè)發(fā)債等融資成本有所上升。

“發(fā)債比以前難了，而且成本也高了。”一位國有企業(yè)財務(wù)負責人表示，在制作2017年企業(yè)預算時，并沒有料到資金價格漲幅如此之大。“去年企業(yè)發(fā)債票息大概3.5%左右，但今年已經(jīng)‘利率倒掛’，只得轉(zhuǎn)向銀行貸款。”

這位財務(wù)總監(jiān)所說的“利率倒掛”就是今年上半年以來，以發(fā)債為代表的部分直接融資成本，高于以銀行貸款為主的間接融資成本。而正常情況下應該是直接融資成本低于間接融資成本。

與2016年上半年相比，2017年前兩個季度非金融企業(yè)債券發(fā)行量同比下降超過50%;2016年債券市場發(fā)行平均利率不到4%，而2017年上半年大多數(shù)已發(fā)行的信用債發(fā)行平均利率在6%左右。

受到債券市場發(fā)債難度加大影響，今年上半年銀行信貸規(guī)模大幅增加。多家銀行表示，上半年企業(yè)貸款量較2016年都有較大幅度的增加。與此同時，信托、非標等融資渠道也受到追捧。

(據(jù)新華社北京7月10日電)