全球貨幣政策 是否面臨新拐點
據新華社 美聯儲14日如期加息，同時公布了收縮4.5萬億美元資產負債表的計劃。
作為全球最重要的中央銀行，美聯儲的舉動對全球金融市場的影響牽一發而動全身。歐洲央行上周維持了寬松政策，但排除了進一步降息的可能性，認為歐元區通縮風險消失，這表明其已經在謹慎考慮未來如何從刺激政策中退出。英國央行將基準利率維持在0.25%的歷史低位，同時維持國債購買規模，但表示考慮未來幾年逐步撤出超寬松政策。日本央行盡管仍在擴大貨幣供應量，但告知公眾正在思考如何退出貨幣刺激。
相對于加息這一傳統貨幣政策，這次更值得關注的是美聯儲的非傳統貨幣政策，即將“縮表”計劃提上日程。回顧前些年備受熱議的美聯儲量化寬松政策(QE)，如今的“縮表”可謂QE的反向操作，其對世界經濟的外溢影響不容小視。打個比方，“縮表”相當于美聯儲自己要“減肥”，要把前些年為應對金融危機而給自身注的水分擠一擠。有分析認為，美聯儲資產負債表可能會從4.5萬億美元規模縮至2萬億至3萬億美元區間，未來幾年市場如何消化這個巨大差額，還需密切關注。從美聯儲的最新聲明以及美聯儲主席耶倫的表態看，“縮表”有望是漸進和可預期的。
從2008年9月國際金融危機爆發至今，美國經濟經過“大衰退”后，在復蘇軌道上緩步前行。盡管增速還不夠令人滿意，但復蘇已經持續9年。美聯儲14日小幅提升今年的美國經濟增速預測至2.2%。
在當前的全球貨幣政策環境下，中國如何辦?
毋庸諱言，美聯儲加息和“縮表”都會在某種程度上對中國經濟產生影響，包括匯率、貿易及心理預期等多個渠道，但專家普遍認為影響在可控范圍內。
一方面，美聯儲加息會加大中國經濟管理難度，比如增大人民幣貶值壓力和資本外流風險等。一方面，中國經濟形勢更好，中國央行貨幣政策調控能力更強。IMF最新預測，中國經濟今年增速將為6.7%，未來三年平均增速可達6.4%，保持在全球主要經濟體中的領先優勢。
整體而言，盡管美聯儲處于貨幣政策“正常化”軌道，但當前的全球貨幣政策環境仍處于相對寬松期。從歷史的角度看，中短期內，全球市場仍會有較多的“便宜錢”。未來主要央行的貨幣政策變化預計不會是“疾風暴雨”式，而是會更像“天氣預報”。各經濟體更要練好本國經濟內功，做好金融風險防控。
