昨日，中金所對股指期貨交易限制有所放松，包括調整保證金比例、調整平今倉手續費和單日開倉交易量限制等。
公告稱，自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限;自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變);自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。
此前，基金業內預期，隨著股指期貨放松限制，量化對沖類產品有望迎來發展的“天時”。尤其是在2017年債市風險還未完全釋放、股市也缺乏大機會的情況下，與基礎市場相關性較弱的市場中性策略產品更容易受到投資者青睞。多家基金公司人士透露，目前已經加強了產品儲備、客戶溝通等方面的工作，只待利好落地。
市場中性策略表現或有改善
對于2016年飽受掣肘的量化對沖基金而言，松綁無疑是重大利好?；仡?016年，量化領域的絕對收益策略舉步維艱，期指受限下的流動性驟失及期指長期貼水，讓阿爾法對沖策略面臨重大考驗。一來采用套保額度對沖必須與指數成分股匹配的監管要求降低了股票多頭的預期超額收益;二來貼水較深導致對沖成本較高。
上海一位量化對沖產品基金經理透露，2016年上半年其管理的基金基本處于空倉狀態。直到6月初，市場情緒有所恢復，股指期貨貼水有所收窄，才開倉操作并逐步提升了倉位。并且在疊加了打新等增強收益之后，最終該基金取得了不到3%的收益，但在同類基金中已屬排名居前的產品。
而對于2017年市場中性策略的表現，基金經理們普遍預期要強于2016年。博道投資合伙人、量化高級投資經理何曉彬表示，期指貼水恢復正常的條件只能寄望于放松投機需求或者市場自發的套保需求減弱，前者看似遙遙無期但絕望孕育希望，監管層已釋放逐步放松的信號，后者隨著市場波動性下降可能正在發生。貼水收斂可能是2017年市場中性策略最好的消息，當然也不可過度樂觀預期，因為在各方條件沒有顯著改善的情況下，IF貼水收斂于融券成本將是大概率事件，只是收斂后的套保成本至少可以讓市場中性策略重新進入可為的狀態。沉寂一年之后，或許市場中性策略在2017年能給大家帶來驚喜。
推動產品發展進入新階段
從產品發展的角度而言，業內人士認為，股指期貨的松綁也有望推動量化對沖型產品進入一個新的發展階段。
上海某公募基金量化部總經理表示，如果2017年期指放開后股指期貨基差能恢復，那對沖策略就可正常開展，從而也有利于對沖產品的發展。
據了解，多家基金公司正在加強產品儲備、合同梳理、客戶溝通工作，待到期指放開后即可立刻上馬。據了解，由于對沖類公募申報和目前處于暫停狀態，各家公司當前準備較多的是專戶產品。不少人士預期，在股指期貨交易放開之后，對沖類公募產品的申報和審核也將恢復。
記者從基金公司了解到，從客戶的反饋來看，各類投資者也對這些對沖類公募產品表現出了濃厚的興趣。上海一家基金公司負責量化業務的副總經理表示，實際上自2013年以來，國內投資者對于市場中性策略產品的了解程度快速上升，如果期指交易逐步松綁，預計將迎來量化對沖型產品的爆發式發展。從目前投資者的資產配置方向而言，債市的風險可能還未完全釋放，房地產市場同樣處于高估狀態，股市短期也難言特別明顯的機會。而海外市場各大類資產也存在不同程度的泡沫，大量資金缺乏合適的去處，與基礎市場相關性較弱的市場中性策略產品一旦發力，容易受到投資者歡迎。
