明星證券化近期成了資本市場的熱詞。之前的節目我們談到了趙薇，這次周星馳也來了。星爺不僅拍片大賣，在資本市場也玩出了新高度。

日前，上市公司新文化公告稱，將投資周星馳旗下子公司PDAL，擬出資約13億買入其51%的股份，周星馳則持有剩下49%股份。

公開資料顯示，PDAL公司設立于2002年，主要從事電影、電視劇等影視內容的制作開發，但并沒有參與周星馳近年來的電影，包括《大話西游》、《長江七號》、《美人魚》等影片主要出自周星馳的另外一家公司星輝公司之手。可以說，新文化收購的并不是周星馳的招牌公司，看重的還是星

爺的品牌與電影號召力。

值得注意的是，此次交易周星馳承諾于2016年實現凈利潤不低于1.7億元，后三年業績也將保持約25%以上的增長，四年凈利潤合計超過10億元。若凈利潤不足，周星馳將以現金補償或回購股份。

星爺的信心來自于近年來的票房。最近3年，其導演了兩部票房都出現了“爆款”，分別是2013年上映的《西游降魔篇》和2016年的《美人魚》，兩部影片均是當年票房冠軍。

電影當然要講好故事，但電影產業不能僅僅靠講故事。2016年前三季度PDAL 公司實現凈利潤六千萬元，按照業績承諾，至少還差1個億的利潤，可見星爺身上的壓力不小。由此，有人猜測未來PDAL或許將分享由周星馳擔任監制、徐克導演的《西游伏妖篇》的部分投資收益，以此達到業績承諾。

另外，新文化自身2016年前三季度凈利潤也僅為1.66億，總市值也不過100個億，一下花出10個億，買的還不是星爺的招牌公司，這筆交易劃不劃算也有待商榷。

天價收購真的合理?

之前百度的李彥宏就調侃道：“女明星不嫁企業家了，因為男明星比企業家賺得多。”

但是，近年來資本市場有一種套路令人擔憂：明星開出天價薪酬，相關上市公司接盤付薪，明星再將部分收入轉變為子公司收入，最終并入上市公司財務報表中。在整個循環的過程中，上市公司的成本轉變為業績回流，明星拿了錢，公司業績也增長了，雙方兩全其美。可實際上羊毛出在羊身上，其最終訴求在于二級市場，借助明星炒高股價，最后買單卻是股民。

當然管理層也注意到明星證券化愈演愈烈的趨勢。之前，唐德影視收購范冰冰公司事宜告吹，包括近期趙薇受到上交所問詢的事情都表明了管理層的態度。不出意外的話，新文化和周星馳很快也會接到監管層的《問詢函》，讓我們拭目以待。