股票市場往往存在一定的客觀規律。研究過去10多年的A股走勢和貨幣政策的轉向過程，我們有一個重要的發現——在加息初期往往伴隨著股市加速見底。比如2004年10月29日中國人民銀行從降息周期開始第一次加息，期間股市(以上都指上證綜合指數)從1380點跌至2005年年中的最低998點，跌幅接近30%，隨后盡管進一步加息，但由于股市泡沫擠壓干凈，所以，股市反而出現了伴隨連續加息而走牛的現象。
另外，2010年10月20日，人民銀行從降息周期開始的第一加息也是在上證指數3000點位置開始的，而隨后股市最低跌至2700點，跌幅超過10%。
我們預計，若人民銀行要扭轉人民幣貶值預期，就應該跟隨美元加息。所以，不可不提防2017年中國央行突然加息對市場的短暫的沖擊。
正值年末中央舉行經濟工作會議，會議提出要抑制資產泡沫，防范金融風險，避免大起大落。預計2017年貨幣當局會采取從緊偏中性的貨幣政策。
當然，政策收緊的出發點并不是為了制造金融危機，但房市和股市的資產泡沫過大也會影響產業資本去虛救實，而實體經濟的轉型更需要適度去杠桿去泡沫。所以，我們預計2017年上半年A股有望出現10-20%的下跌。貨幣政策由松到緊的轉變可能會引起市場風險偏好的下降。
最近外資機構一致唱多2017年的A股，目標都定到了4000點!每次外資唱多A股都沒好事，比如2007年和2015年!明面上唱多，暗地里卻做空人民幣，在新加坡新華50股指期貨大量開空倉做空A股，在香港賣出大量的A50認購期權讓散戶買，繼續賺權利金。聯想到最近滬深300股指期貨準備恢復正常功能(即恢復杠桿)，顯然，2017年A股下跌的概率大增，外資們特點就是是先捧后殺!明多暗空，如果大家覺得我這是陰謀論，也可以去論證。
因此，我們切不可盲目樂觀，武斷認為加息有望刺激泡沫進一步放大。實際上，在加息初期，往往伴隨著股市的加速下跌，2017年或是熊市的最后一段。只有當泡沫得到控制，股價安全邊際得到提升之后，隨著經濟復蘇、企業盈利增速恢復上行，股市才有可能伴隨通脹上行和加息周期的持續而進入“戴維斯雙擊”牛市。
從市場層面來看，我們預計，本次小幅反彈過程中，上證3150點大概率難以突破。過往經驗告訴我們，一旦兩桶油啟動，行情就進入最后的章節。資金驅動型的本質特點不會改變，在加息周期來臨之際，沒有新增資金或寬松的預期，交易量的逐步萎縮已經表明光靠“混改”等概念題材是無法調動人氣的。換言之，過往兩年的混改題材寥無新意，從前面幾家央企的混改經驗來看，業績改善的艱難困苦超過市場預期，繼續講故事的邏輯已經受到了監管層嚴控借殼的執行，導致殼股東紛紛拋售手里的籌碼。隨著本次監管嚴格收緊審核上市重組之后，殼資源的價值已經大大降低，很多借殼上市的項目大概率被終止，新股發行加速預示注冊制推行山雨欲來，中小創講故事的企業面臨估值大幅回落，未來半年是A股去泡沫、與國際接軌的重要時間窗口。
