近來，上市公司屢屢發(fā)布股東減持公告。接近年底，新一輪上市公司重要股東減持潮也延續(xù)著上半年的熱潮愈演愈烈。基于對市場整體走勢、公司投資價值的判斷，上市公司股東的合理減持行為本無可厚非，不過中央財經(jīng)大學(xué)教授劉姝威撰文指出，要防范惡意減持套現(xiàn)事件，要防范股市演變?yōu)?ldquo;上市公司大股東和董監(jiān)高的提款機”，因為這樣的話，股市將由此受到重挫。
A
上市公司屢發(fā)減持公告
華鼎股份公告，公司股東王俊元先生計劃未來3個月內(nèi)(自11月4日起)通過大宗交易方式減持其持有本公司股份26000000股，占本公司總股本的3.12%;吳通控股實際控制人萬衛(wèi)方于11月3日通過大宗交易方式出售公司股份3631.80萬股，占公司總股本的2.85%，合計套現(xiàn)4.14億元。此次減持后，萬衛(wèi)方手上所持無限售條件的流通股已為0，意味著其當(dāng)前可賣股份已全部減持，僅剩下限售股……而根據(jù)統(tǒng)計，11月以來，兩市已有超過30家公司重要股東或董監(jiān)高披露減持情況或公布減持計劃，其中涉及控股股東減持的至少出現(xiàn)8家。同花順數(shù)據(jù)則顯示，截至今年9月底，滬市本年度大股東減持金額為500多億元，深市大股東減持的金額合計1365.33億元。今年9、10兩個月，共計有260家上市公司遭到重要
股東減持，共計減持了5.35億股，涉及金額77.5億元。
從減持性質(zhì)來看，絕大多數(shù)減持都是股東的主動行為。這里面也有一些例外。比如上市公司焦點科技10日午間就發(fā)布公告稱，其控股股東沈錦華于2016年9月6日和2016年11月9日，通過大宗交易方式分別減持其持有的公司無限售流通股764500股和756370股，占公司總股本的1.295%，減持原因主要系公司于2014年實施的“股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃”滿足實施條件，員工申請實施其股票增值收益權(quán)。
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減持是在“割韭菜”?
東吳證券在研報中指出，從股東增減持的歷史數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)資本作為內(nèi)部人，對經(jīng)營情況更為了解，產(chǎn)業(yè)資本的增持減持動作可視為股市的領(lǐng)先信號。從數(shù)據(jù)得知，當(dāng)股價過度高于真實價格時，產(chǎn)業(yè)資本將首先發(fā)起減持變現(xiàn)，待股市回歸理性再進行增持。
另外以9月份為例進行觀察，在9月份參與減持的278家上市公司中，大部分來自于中小板、創(chuàng)業(yè)板，其中來自中小板的有102家，來自創(chuàng)業(yè)板的有101家，其余75家來自于主板。而中小板、創(chuàng)業(yè)板曾被稱作高估值股票的集中營。在9月份的減持陣營中，有75只個股市盈率超過100倍，其中不乏前期因概念炒作而股價飛天的上市公司。而從行業(yè)分布來看，前期表現(xiàn)較好，整體估值較高的板塊較為集中。證監(jiān)會42個行業(yè)分類中，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)品制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息服務(wù)業(yè)、電氣器械和器材制造業(yè)五大行業(yè)減持公司數(shù)量排名前五位。
英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄直截了當(dāng)?shù)馗嬖V記者，減持的有不少是“黑五類”，“這樣的減持就是在割韭菜，減持就是讓你入坑，這也告訴股民，只有擁抱藍籌股，才能自己保護自己，監(jiān)管層雖然不愿意讓中小股民成為被割的韭菜，但限制不了減持，如果限制了減持，股市就失去了流動性。”
財經(jīng)評論員郭施亮接受記者采訪時也表示，股票市場就是一個左手換右手的市場，大股東減持，必有人高位接盤，而接盤的則是資金和信息都不占優(yōu)勢的中小股民，這樣其利益必然受到損害，“尤其是那些先制造噱頭，比如高送轉(zhuǎn)這樣的噱頭再減持的。”
中央財經(jīng)大學(xué)教授劉姝威撰文稱，在上市公司大股東惡意減持套現(xiàn)過程中，有基金經(jīng)理與大股東合謀推高股價，使得大股東能夠在股價高位減持套現(xiàn)，然后合謀各方分成，“由于中國股市大多數(shù)的投資者是散戶，當(dāng)基金經(jīng)理與大股東合謀推高股價后，大股東減持套現(xiàn)，高價接盤的幾乎都是散戶，散戶占中國股市投資者的大多數(shù)是大股東能夠惡意減持套現(xiàn)的投資者結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。”
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惡意減持如何應(yīng)對?
上市公司股東的合理減持行為本無可厚非，那么針對惡意減持套現(xiàn)事件，又該如何應(yīng)對?財經(jīng)評論員郭施亮表示，中國股市需要走的法制化道路還很漫長，一些法律法規(guī)有空子可鉆，都需要進行完善。另外，他還指出，在中國股市，違規(guī)成本太低，這也助長了一些不合規(guī)事件的滋生，“A股市場亟須引入集體訴訟制度，其目的是為約束市場的違規(guī)行為，降低維權(quán)成本，為法制化的市場環(huán)境提供合法維權(quán)的途徑，決策層根本不用擔(dān)心集體訴訟會帶來負面效應(yīng)，A股市場中的中小投資者訴求其實并不高，只是希望有個法制化和公平、公正、公開的市場環(huán)境。”
劉姝威則建議完善限售股解禁后減持股份的制度，“為了保證限售股解禁后減持股份合理合法地進行，根據(jù)中國股市的投資者結(jié)構(gòu)，可以規(guī)定限售股解禁后與其他股份分別在兩個不同的市場范圍進行買賣交易。”其具體建議稱，自限售股份進入證券交易所伊始，這部分股份可以在上市公司股票代碼的前面加上大寫“X”，即限售股份的股票代碼為“X+上市公司股票代碼”，“股票代碼為“X+上市公司股票代碼”的股份，只能通過證券交易所的大宗交易平臺向機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)讓股份，這部分股份只能在機構(gòu)投資者之間進行交易，在任何時間和任何條件下，任何人不能向散戶轉(zhuǎn)讓股票代碼為“X+上市公司股票代碼”的股份，即不能向散戶轉(zhuǎn)讓解禁的限售股份。”這樣做的意義就是隔離了散戶遭遇惡意減持套現(xiàn)的風(fēng)險。
